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何謂資金控管-轉貼

何謂資金控管-轉貼 在操作上,多半討論的都是分析技巧、行情預測,有關資金控管的課題卻很少人論及,然而有了好的資金控管,縱使以丟銅板的方式來決定進出(對每一次獨立事件而言,對的機率均為50%),亦能在市場上獲取相當的報酬,何以如此呢?以下就此一課題發表一點淺見。 何謂資金控管?在期貨操作上尤其重要,期貨的槓桿倍數多半在十倍之譜,而你只用其合約價值的十分之一當保證金來持有部位,在資金調度上不可不慎。在市場上常聽人說,用三倍的資金來操作一口期貨較為恰當,為什麼?為什麼不用五倍,為什麼不能只用剛好的保證金?其實這些問題主要是在於各人對風險偏好的程度,市場的報酬與風險是相對的,你有高風險承受度,自然有機會攫取較高的報酬,但是,太高的風險程受度卻又淪於賭博之流,因此必須先行制定一套資金控管的流程,才能在投機操作之路上得到長期而穩定的績效。 如何制定適合自己的資金控管流程?首先當然要有一筆資金,先行規劃你可以忍受分幾次把它賠光?呵,要先有置之死地而後生的心理準備,計算好之後,那就是你每筆交易所能承受的最大虧損金額,記得,是每”筆”而非每口,亦即是你每次出手時能接受的最大虧損金額。 問題來了,有人問,我以投入資金的2%當作停損,但是,我是照著技術分析來操作的,如果現在的價位進場的話,按照關卡所設的停損價位如果來了,將會超過我的2%的風險限制,那怎麼辦?很簡單,那就不要進場,這筆交易機會是不屬於你的,因為它的投機風險高於你所能承受的程度, 在操作上,耐心與紀律幾乎是不變的鐵則,碰到交易機會而面臨非計劃中的風險程度時,放棄這筆交易吧!市場永遠都在耐心等待屬於你的交易機會,才不會出現非預期狀況出現時無法處理的危機。另外,有人問,那如果風險遠小於我的風險忍受度時,我該怎麼做?呵,不要懷疑,屬於你的交易機會來了,勇敢地放大你的部位,只要這”筆”交易的預期虧損金額在你的資金控管流程之內,再大的部位都嫌少。 如何利用資金控管的方式來增加獲利與減少虧損?這關係到加碼與減碼操作的時機,舉個例子來說好了,倘若你是某代理商,當進了一批貨一下子賣了將近九成,你是不是會想再進貨?但是這時問題就來了…在市場需求增加的狀況下,進貨成本自然也提高,那麼要進多少?怎麼進?分批?還是一次全梭?這些都關係到成本控制的問題,加上先前市場中已有自己賣出去的貨品,而同業看了眼紅亦開始進貨來銷售,進多了怕滯銷,進少了怕少賺?呵…其問題更為複雜,有機會我們再討論,而其基本原則不變,在資金增加時放膽去做,操作不順時減量經營。 前次提到資金控管的重要性,也僅止於資金控管的初步——控制風險,但是光是控制風險仍無法達到資金成長的目標,有停損習慣的操作者,在操作上經常面臨虧損可以避開,但是獲利不知出場的窘狀,以致於一次又一次的停損,面對操作時自信心一再地遭受打擊,最後只好愈做愈短,但在盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時,長期下來只得黯然地從市場畢業,因此,資金控管的課題著實相當令人頭痛。 縱觀世界各大操盤高手,所講的不外乎是停損、紀律以及良好的資金控管,在停損及紀律方面多半能譠述一大篇,但在資金控管方面多半以極小篇幅一語帶過,為什麼呢?蓋因資金控管乃其長期致勝的法寶,市場本就是贏少輸多,若他們將此致勝法寶揭露,那還混什麼?也因此,在市場上多數人對於停損與紀律都可以朗朗上口像聖經般地背頌,一旦論及資金控管,多半張目結舌,或是僅能說出….嗯,拿三倍的保證金來做一口單較安全,而接下來呢?呵,你可以試著問問市場上所謂的「專家」,十個應有九個答不出來。以下為個人對操作資金規劃的方式,不見得為最好的,但這個方法,也是「適合我的操作」的方法。 一、 以合約價值看待建立部位的價值: 無論你建立了多大或多小的部位,要著眼於你所能動用的操作金額與實際建立部位價值,比方說,500萬建立了30口,以目前3850的價位計算,合約共值約2,300萬,則你目前手中持有的操作其槓桿倍數為4.6倍,若你只允許每筆交易虧損手中資金的2%,那麼只能虧損十萬,為2300萬的千分之4.35(呵…看起來相當低),也就是平均每口只能虧損16點,呵,在期指市場16點只是一個小小的波動,此時只有減小部位或是放大每筆虧損比例才能應付,在長期操作資金控管的前提下,您該如何取捨呢?? 二、加碼的資金控管: 首先要考慮在什麼時點加碼?有人用技術分析尋找突破點,有人用保證金比例控制加碼點,無論採行什麼方法,首要考慮的是加碼之後對整體部位的影響如何?當然,此時所探討的不是加碼後能賺多少,而是加碼後我能賠得起多少?呵…..很奇怪是吧,既為「加碼」,已經是賺錢了,為什麼我還要考慮能賠得起多少?其實從古至今,孫子也好,孫臏也好,其兵法所主張的行軍作戰多半是以「攻擊」為出發點,認為攻擊是最好的防禦,故有所謂「圍魏救趙」之典故,而現今的球類比賽,一個球隊有再好的防守能力,其攻擊力不強亦是無法擊敗對手,最多能求和。 在操作上,此點觀念亦是相當重要,停損停損停損,所教你的僅止於防守,並無法讓你在球場上得分扣關,因此,在背動的停損移動至一定程度之後,形勢對我有利之時,如何採行加碼的攻擊手段,以達深入敵陣並予以致命的一擊將是你在操作上攫取暴利的利器,然名曰利器,自有可能在不注意時被反噬,需謹慎行之。在此我們不探討用什麼方式加碼,而著眼於加碼前後之資金控管,所謂「加碼」,絕對是在部位已處在獲利狀況,若是虧損時的攤平,不在本篇討論範圍之內, 在部位獲利達到多少可以開始加碼呢?個人的看法,須參照你進場時所準備賠的比例,比方說2%,則必須在獲利達到6%以上,才開始進行加碼的動作,為何要如此?我們一開始就討論到,重點在於你加碼後能賠得起多少?而此時所考慮的即是如此,當你設定在三比一的盈虧比時,每筆交易賺至少賺三,賠頂多賠一,所以若起始最大虧損金額為投入資金的2%時,在獲利未達6%之前增加部位,雖說做對的話可以更快地達到6%的獲利水準,但是錯的話呢??是否就此減少了一次獲利或是不賺不賠的機會?在長期操作中徒增一次虧損的次數,如此將有違讓資金長期穩定而持續增加的目的。而超過6%獲利作了加碼之後,必須將停損立刻移到可以保護加碼部位的地方,萬一不幸出場了,至少還保有6%的部位獲利,如此將可以兼顧盈虧三比一的投機原則,併發揮攻擊操作的戰術。 三、 加碼的方式: 市場上有所謂的倒金字塔、正金字塔、菱形等加碼方式,無論採行何種方式,都必須以資金控管為前提,有了上述的資金控管概念,就算是採用風險最大的倒金字塔加碼方式,都可以保有最安全的部位,當然必須再考慮到最差的狀況,在突發狀況對你的部位不利時你能否承受此一風險?出現了最差狀況,你的部位會不會立刻變成虧損?若是虧損將要虧損多少?是在你的承受範圍之內嗎?是的話,呵….安心地抱你的部位吧,若不是的話,減量經營,減到你可以承受的風險為止。 四、 撲克定律: 撲克和一般的賭博差不多,但是深諳其道的人才能成為贏家,而其賭法與操作最為接近,何解?撲克每把一開始都有底注,在取得牌之前,你必須先下此底注才有權利參與,而操作呢?亦是如此,此底注猶如每筆操作的停損金額,你要繼續玩下去,可能獲利,也可能增加虧損,但是,最少就是要輸掉這一把的底注。接著,當你加註陸續取得第三張牌,第四張牌時,要用何種方法?不外乎是機率,藉由桌面上已出現的牌來推斷,你能取得的優勢有多少?而其勝率呢? 比方說,至第四張牌時你手中持有三條,而桌上已經加註的金額已經是底注的150倍了,而由你貢獻的為35倍,此時又到了你加註的時候,該以底注的幾倍來加註?這把牌若贏的話,至少可以贏到底注的百倍以上,若輸的話,將會有35倍的底注虧損,你如何評斷?交給運氣?沒錯,若交給運氣的話偶爾會有不錯的好運,但你確信你每次的運氣都很好嗎?在此我們可以先做個小小的計算,手上拿三條,假設桌面上看不到另一張,則下一張牌湊成「四條」的機率約在1/37(假設有五人同桌,以整副牌來玩的話,至第四張牌時平均每人約拿三張牌),而「四條」贏錢的機率約為0.999745,也就是說,你有1/37的機會可以取得四條而獲取0.999745的勝率,那麼你的期望報酬為1/37乘上0.999745再乘上115,約為3.1,亦即是你有機會在這一把取得高於三倍你已下注的獲利,而且,尚且不包含另外3/37(也可能是2/37或1/37)組合成「葫蘆」具有的0.998304贏錢的機率,以及百分之百形成「三條」所具有的0.950157的贏面,其所能構成贏錢的條件絕對很高,但是,還是有可能虧損,面對這麼大的贏錢機率,你要如何加註才不會贏得太少?才不會因孤注一擲而一夕輸光? 試想,目前桌上有大約150倍的底注金額,其中有35倍是你所貢獻的,盈虧比約為3.28比一,而你手中還有100倍的底注,該加註多少??若以控制盈虧比在三比一之上的原則來計算,假設還有兩家在跟,則最多可以加註10倍((115+2*X)/(35+X)=3,則X=10),如此,若兩家同時跟,贏則可以贏135倍的底注,而輸則輸45倍的底注。 五、運用撲克定律在操作上控管資金: 每一把的底注如同每一筆交易的停損,要了解,每把牌都是一個新的開始,要玩就得下底注,操作亦是如此,要進場,就得先下底注(停損),沒有虧損底注的打算而盲目地跟,呵...最後只有輸光一途。而操作與撲克不同的是,你進場了,要看第三張牌不用再下注,市場自然會給你賭金,而且若第三張牌湊成的牌形不好,那麼在停損點移動之下的出場不會比你所下的底注更高。 另外,在加碼時,你準備拿獲利的多少百分比來當作風險??比方說,我獲利了10%,準備拿其中的4%來當作停損,進而加大我的操作部位,OK…此時你必須考慮到,當我加大操作部位後,所冒的這4%的風險能不能為我帶來另外12%的利潤(盈虧比3比1)?可以的話,僅管放大你的操作部位(前提是出場時仍保有原始操作6%的利潤),否則,如同撲克定律加註的演算法,去算出一個最適合的加碼口數,你就只能加這麼多,再多的話不是你能負荷的,放棄它吧。 六、結論: 以上所述為個人對整個操作過程中的資金控管「觀念」,至於實際的方法,我一開始即提到,要設計一個「適合自己操作」的資金控管方法,因此僅能提供個人對這些方法的觀念供大家參考,若有不同意見希望能不吝賜教,或是提出來大家一起討論,畢竟操作之路漫長,必須以事業的永續經營視之,期能步步為營,小心看待每一次的進場與出場,做好資金規劃,朝向贏家之路邁進。
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